全球视野下，今年如何进行多资产配置？华夏基金多位投资大咖分享观点
红星资本局4月8日消息，华夏基金25周年多资产全能平台策略会7日在北京召开。华夏基金总经理李一梅在发言中表示，“我们希望以多资产全能平台和资产配置的理念来打通公司的整体业务链条，全力构建资产配置框架下的投研体系、服务体系和产品体系，打造特色鲜明、风格稳定的多元化优质配置产品，为投资者提供可解释、可预测、可复制的投资收益。”对于广大机构和个人投资者而言，关心的话题依旧是——2023年怎么投资？要注意有哪些风险？哪些行业值得关注？在华夏基金25周年多资产全能平台策略会的圆桌会议上，来自华夏基金的投资“大咖”，围绕“全球视野下的多资产配置策略“话题，从股票、债券、ETF、REITs、海外投资、另类投资等多资产角度出发，分享了投资观点。↑圆桌会议现场 华夏基金供图“权益市场的机会远大于风险”“去年的市场对于‘固收+’产品是比较大的打击，全年看下来是股债双熊。大部分投资者对于2023年债券市场持偏悲观的态度。”针对这一现象，华夏基金固定收益部投资总监刘明宇分析，2023年经济相比2022年有确定性的改善，进而市场可能认为债券是偏熊市的环境。实际上，若观察过去十年中国经济增长与债券市场的关系，背后影响市场的因素很多，不能简单得出理论。刘明宇判断，今年一季度中债综合财富指数涨了1%，Wind中长期纯债基金指数涨了1.2%，一季度的表现还可以，放眼全年，也不用那么悲观。“今年大概率是温和复苏环境下债券偏震荡的年份，从结果来看，可能未必差。”“从企业盈利的角度看今年的股市，还是比较乐观。”华夏基金研究总监、投资研究部联席行政负责人朱熠认为，虽说2022年中国经济经历了比较困难的时期，但去年影响经济困难的因素，在今年几乎都得到了缓解。1-3月的数据显示，国内不管是经济环境还是政策环境，都处于复苏状态。“在这些基础上，我认为权益市场的机会远大于风险。”对于今年的A股市场，华夏基金数量投资部执行总经理、基金经理徐猛也较为看好。徐猛认为，在经济方面，今年经济复苏，企业盈利增加；政策方面，无论是货币政策、稳增长政策以及支持民营企业的政策，对于资本市场都比较友好；从全球的资金流动来看，全球的资金有可能也会继续流到境内市场。“做投资更重要的是看长期”“投资要抓住大的主线，海外投资也可以简单化。每天看短期波动会很累，抓住短期主线亏钱概率远远大于挣钱的概率。”华夏基金国际投资部董事总经理、基金经理郑鹏称。以美国的资本市场为例，郑鹏分析，从短期看，市场担心美国经济衰退，包括国债收益、石油价格等等，所以短期仍存波动；从长期看，今年的主线大概率在于，美联储停止加息以后对市场的影响，债券收益率见底，还有美国科技股未来的走势等等。“如果美国的某些优质资产在国内是稀缺的，那就需要进行资产配置。”朱熠也秉承着“做投资更重要的是看长期”的观点。短期来讲，消费和房地产业的复苏相对确定。“影响房地产行业的负面因素都在消除，中长期的房地产需求还是有保证的，所以我们觉得在今年地产行业也是一个复苏的方向。”长期来看，他认为有两个领域值得关注。一是科技领域，比如人工智能的发展，会给未来带来较多投资机会；二是双碳领域，新能源的整个渗透率还处于初期，行业还是处于向上发展的周期。华夏基金数量投资部执行总经理、基金经理徐猛则看好几大投资机会。一是困境反转类，之前受疫情或政策影响较大的行业。比如食品饮料板块，龙头企业长期盈利能力本身不错，叠加经济复苏，有望呈现较好表现；另外，互联网、游戏行业，此前估值收缩比较厉害，今年已出现较大反弹。二是政策支持类产业，芯片的景气度下半年会持续提升。三是科技板块是长期投资主题。各类产品今年的收益表现如何？“固收+”产品是过去几年比较火的产品类别，但实际上，产品并不新。刘明宇举例说明，以二级债基为例，市场上有接近500只产品，按照单只规模来看，规模前20的产品合计占到市场存量规模的40%，前30只产品占到市场存量规模的50%。“绝大部分人都看到了机会，但真正能吃到肉的并不多。股票虽好，奈何波动太大。”刘明宇直言，如今的市场环境，不同行业、甚至行业之间的不同个股都存在较大分化，人们指望着固收出身的基金经理，对于个股有很深刻的理解是不太现实的，最终还是要依托基金公司的投研平台。刘明宇判断，今年的股票市场应该是修复式上涨的行情，“固收+”产品的持有体验会比较好。华夏基金基础设施和不动产投委会主任、基础设施和不动产业务部联席行政负责人莫一帆介绍，首批公募REITs于2021年6月发行上市，到目前还不足两年时间，收益率的特征也需要进一步研究。但从长期来看，REITs整个收益风险特征应该与境外市场趋同——在综合现金收益方面，公募REITs优于股票和债券。目前市场上的公募REITs产品共27只，分为经营权类和产权类。“在传统认知中，大家以为经营权类产品的价值会逐年减损。最近我们发现，比如超20年以上的超长期类经营权产品，在一段时间内资产的隐含价值还有可能小幅增值，接近于产权类产品的表现。”莫一帆称。在另类资产投资方面，华夏资本管理有限公司总经理陈霄介绍，衍生品从2010年发展至今，停滞了一段时间，后来又呈螺旋上升的发展态势。尤其是在去年《中华人民共和国期货和衍生品法》颁布以来，财富管理机构和个人客户在积极参与投资衍生品。“相信未来金融衍生品一定会成为非常重要的品类。”红星新闻记者 俞瑶卢月佳 北京报道编辑 余冬梅
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